昨日(5/1)美國FOMC決議維持政策利率不變，將聯邦基準利率維持在5.25-5.50%，摘要本次FOMC會議聲明重點如下：
•經濟：經濟成長增速放緩，但仍維持穩健擴張；其中，消費力道仍具有相當韌性，即便看到高利率使房市及設備投資帶來壓力。雖然經濟成長放緩伴隨著物價上漲，但不預期有停滯性通膨的可能。勞動市場部份，供需仍偏緊，但已有漸趨平衡的態勢。
•通膨：通膨過去一段時間顯著放緩，但仍高於2%的長期目標，目前通膨降溫仍缺乏進展。通膨預期部份，觀察到近幾個月的短期通膨預期有在上升，但長期通膨預期仍維持低檔。
•貨幣政策：在更有信心通膨可回落至長期目標水準之前，將不適合開始降息。關於升息的可能性，在有足夠證據證明政策利率沒有足夠的限制性之前，將不會看到升息；且就下一次利率決策會議而言，不太可能會看到升息。縮表部份，將於6月開始放慢縮表速度，縮減金額從每月950億美元降至600億美元。
在本次FOMC的會後記者會中，主席鮑爾暗示降息延後，但也排除進一步升息的可能；在排除較為悲觀的情境後，投資人反應一度樂觀，股市盤中走揚，但樂觀情緒隨後降溫，美股三大指數收盤後漲跌互見；美國十年期公債殖利率則走降。(資料來源：Bloomberg，截至2024/5/1)
自去年底停止升息後，市場一直對降息懷抱期待；然而目前通膨降速放慢，同時美國勞動市場卻維持相對強勁，無論過度放鬆貨幣政策或將利率維持高位，都將面臨不同風險。故聯準會採用折衷方案，先減少資產負債表的縮減金額，讓市場資金不致過度緊張，等同變相放寬市場資金，亦讓聯準會有更多時間來觀察整體通膨、勞動力與經濟狀況，用時間換取更多貨幣政策空間。評估目前情勢，預期最快要到2024下半年才有可能開始降息，而降息幅度預期將只有1-2碼。對市場而言，降息幅度雖較先前預期來的少且時間再度延後，但資金在經歷一年多的緊縮後，有再度舒緩的空間，對於資本市場都應以正面看待。
投資建議
•股債均衡配置，逢回增加成長資產
•股市：第二季配置首重高品質、獲利能見度高之企業；下半年著眼成長型及利率敏感型類股
•債市：投資級債與非投資級債均有機會，其中首選信評介於中段之A、BBB、BB、B級債券
本次FOMC會議的內容，市場反應顯示投資人並沒有太大意外，甚至因不太可能進一步升息的訊息而受到激勵。不過，從近期多數聯準會官員的反應來看，對於政策的預期仍不能過於樂觀，接續公布的經濟數據仍將牽動著決策官員的政策態度。值此期間，政策的不確定性將使資產價格波動加劇，故在掌握今年企業獲利回升機會的同時，建議可維持股債均衡配置，穩健應對市場變化；短線若市場出現較大回檔，可積極布局成長資產。
股票部分，昨日會議並沒有改變市場看法，市場焦點仍放在近期的財報季上，因市場對於AI晶片產業有高度期待，部分相關企業的展望不如市場預期，導致股價有較大幅度回檔；不過，其它產業的獲利相對符合預期，股價對財報的反應也相對溫和。維持今年股價由企業獲利所驅動看法不變。第二季投資主軸建議著重高品質、獲利能見度高之企業為主，下半年則著眼成長型的科技、通訊類股及利率敏感型的REITs類股。
債券部分，自四月以來經濟數據強勁、樂觀降息預期減弱帶動市場利率持續走升，以往被視為安全資產的公債波動度上升且表現落後。考量貨幣政策風向調整、降息預期減弱，利率下行空間相對有限。天期長、票息低的高評等債報酬反而存在更多的不確定性。建議債券布局維持「中間路線」，選擇中短期債券，並且挑選信評靠中的A級、BBB級投資級債券以及BB級、B級的非投資等級債，在景氣強勁、違約率無虞時，適度承擔信用風險，換取較高的票息，除了報酬能見度較高，也有助於降低利率波動對整體投資組合的影響。