昨日(1/31)美國FOMC決議維持政策利率不變，將聯邦基準利率維持在5.25-5.50%，摘要本次FOMC會議聲明重點如下：
•經濟：經濟活動維持穩步擴張，在強勁的消費者需求和供給改善的推動下，2023年全年經濟成長率達3.1%。就業市場部份，目前失業率保持在3.7％歷史低位，勞動市場依然緊張，預期勞動供需狀況將持續趨於平衡。
•通膨：過去一年來通膨已經顯著緩和，仍高於2%的長期目標。過去幾個月較低的通膨數據值得歡迎，但需要看到更多進一步的證據來確認通膨持續朝著目標持續下降；預期通膨率下降至2%的過程將需要一些時間。
•貨幣政策：政策利率可能已達到本次緊縮週期的峰值，如果經濟如預期發展，今年某個時間點開始放寬政策可能是合適的。惟目前仍需致力於實現充分限制性的貨幣政策立場，以將通膨率持續降至2%的目標。關於縮減資產負債表的調整，計劃將在3月的會議上展開深入討論。
本次FOMC會議幾乎排除了今年3月份開始降息的可能，與投資人先前的預期產生落差，股市表現隨之震盪，美股三大指數均收黑；美國十年期公債殖利率走低。(資料來源：Bloomberg，截至2024/1/31)
觀察昨日FOMC會議聲明，貨幣政策方向出現了明確的調整，過往強調需要進一步的政策來抑制經濟、勞動市場與通膨的措辭，已改為正在評估適合降息的時點，顯示本波升息循環已正式告終。不過，在降息預期的傳達上並不如市場近幾個月所反映的樂觀，因為聯準會主席鮑爾於會後記者會表示最有可能降息的時間可能不是落在3月，淡化先前市場對於3月降息的預期。昨日聯準會的態度不至於偏向鷹派，市場的震盪的表現主要還是來自於投資人改變了對於貨幣政策的預期。隨貨幣政策預期重新校準後，接下來市場將重新回歸基本面，短期觀察重點包括：
1. 企業財報結果：截至今年1/25止，S&P500指數成分股中已有25%的公司公佈財報，其中表現不如預期的比重達36%，為近四季來最差表現，雖目前公佈家數仍不足以代表整體指數，後續發展仍有待觀察。
2. 流動性：逆回購操作(RRP)即將在4到5月間用罄，加上銀行定期融資計劃(BTFP)將在三月退場，對準備金以及流動性和融資造成壓力，但我們預期聯準會會開始放緩縮減資產負債表(QT)的規模來減緩流動性壓力。鮑威爾在會後記者會也表示，聯準會已經有在本次會議開始討論放慢QT速度，3月份會開始深入討論相關問題，顯示3或5月聯準會就有可能開始放慢QT。
•股債均衡配置，逢回增加成長資產
•股市：不追高、逢回買。配置以高品質、成長股為主，並可部分搭配防禦型股票
•債市：投資級債與非投資級債均有機會，其中首選信評介於中段之A、BBB、BB、B級債券
經過本次FOMC會議後，市場在降息時程的預期已多有調整，首次降息的預期較可能出現的時間點從三月延為五月，惟降息幅度仍與聯準會先前預期的仍有落差，故後續仍存在重新調整政策預期的空間，且調整過程仍可能導致市場波動加大。因此，在著眼於未來升息結束後投資機會的同時，維持股債均衡配置，穩健應對市場變化；短線若市場出現較大回檔，可積極布局成長資產。
股市方面， 2024年進入由企業獲利所推動的主升段，雖年初以來仍由部分主流科技權值股帶動漲勢，但隨時間演進，要重現去年少數個股獨領風騷的狀況難度較高，故透過選股參與今年漲勢將更為有利。投資主軸建議以高品質(獲利與利潤率持續成長)、具創新能力與高度產業競爭優勢之個股，配合長線趨勢進行投資。另外，由於目前股市評價偏高，操作策略會建議不追高、遇回檔則要加碼。。
債券方面，隨著升息循環結束，降息環境將有利整體債券投資，尤其在景氣仍具韌性、且深度衰退機率低的條件下，2024年有較高可能性走向「預防性降息」。而參考過去1995年以及2019年的預防性降息經驗，投資等級債與非投資等級債均有亮眼表現。建議債券投資可以考慮位於信評中段之A級、BBB級投資級債券及BB級、B級的非投資等級債，在信用風險與利率風險之間取得平衡點，增加整體債券部位的息收及利差保護。。