烏俄衝突延續，美國希望擴大對俄國制裁
烏俄局勢持續緊張，昨日(3/7)第三輪烏俄談判無實質結果，雙方將繼續進行磋商。西方國家對於俄羅斯的制裁力道逐步擴大，昨日美國國會兩黨議員取得初步共識，希望於本週推出制裁俄羅斯能源及天然氣產業的法案。現階段法案的推行尚未抵定，然而市場聞訊後出現空方賣壓，主要擔憂制裁法案可能再次推升大宗商品價格，使已處於高位的通膨雪上加霜，進而拖累實體經濟表現。地緣政治風險上升使投資人轉為保守，昨日美股四大指數全數收黑，恐慌指數 VIX 持續維持在 30 上方。(資料來源：Bloomberg，截至 2022/3/7)
西方國家對俄羅斯制裁逐步擴大，烏俄衝突短期並無緩解跡象，市場風險情緒進一步趨避，風險性資產走跌，市場短期波動仍會加劇，後續觀察重點如下：
1.聯準會可望放緩升息步調：在目前市場波動加劇的背景下，聯準會升息步調將不若年初市場預期激進，維持相對寬裕的資金環境可給予市場喘息空間，聯準會並將隨時監控市場流動性，確保市場不會因恐慌下跌而出現流動性風險。
2.通膨程度取決於西方國家制裁力度：雖然美國國會主張對俄羅斯能源出口實行制裁，但德國總理蕭茲昨日(3/7)發聲明表示，俄羅斯的石油及天然氣 對德國相當重要，國內共識是維持俄羅斯的能源供應，顯示美國及歐盟目前尚未達成能源制裁的共識，持續觀察後續制裁對原物料價格影響。
短期地緣政治風險仍將牽動市場情緒，制裁造成原物料價格飆漲引發通膨疑慮是目前市場最大賣壓來源。有鑑於目前地緣政治發展仍存在不確定性，市場波動短期加劇，現階段建議仍以分散配置佈局多重資產，目標分散各類資產風險 並以提升投資效率優先。此外，觀察過去恐慌情緒出現大幅飆升情形，多半成為股市中長期進場良機；當恐慌情緒指標 VIX 來到 30 以上後續有較高機率出現反彈，若可承受短線震盪風險的投資人可採逢回進場方式佈局。
債券部分，新興債市利差受俄烏兩國衝擊進一步擴大，帶動其餘債種信用利差走升；然而多數非投資等級債券利差擴大程度仍在可控程度，發行公司基本面亦未出現惡化跡象。目前對景氣處於擴張期的看法不變，近期的恐慌性賣壓已造成整體信用債市殖利率向上攀升，短期市場修正創造進場機會。投資團隊仍然看好利差型產品，如非投資等級債券以及美元新興企業債之後續表現。
股票部分，市場風險趨避對股市評價產生直接衝擊，需等待烏俄談判出現實質性進展，市場尚能夠回穩；建議投資人可將中小型股部位暫時轉移至財務結構較穩健的大型股，降低短期風險。此外，REITs 屬於高度內需驅動產業，受地緣政治影響衝擊較小，加上該產業持續具有租金調漲及資產增值題材，在現階段通膨持續受到市場熱議之際，亦可逢回增加持有比重。