盤勢分析
俄烏戰火尚未休止，中國市場受到Covid-19疫情擴散而陸續傳出有封城消息，加上美股四大指數疲軟呈現震盪幅度各異，台股連袂受到影響且市場出現賣壓，也影響電子類股、傳產類股的撐盤力道減弱。根據台灣證交所、彭博資訊截至3/17，目前台股加權指數返回五日線，各大類股短線走勢漲跌各異，惟低波動題材跌幅較輕微，中長線上可視為回檔加碼之標的，將持續觀察台股重返萬七關卡之路。
現階段在國際戰事延續、高通膨壓力下，美元指數漲幅將不如預期，也可能影響台股震盪期延長；中國出現封城訊號，可能帶給亞洲貿易市場與原物料價格續揚的衝擊，對台股廠商也呈現影響。現階段盤面上的觀察，台股走勢是否漸進式朝月線、年線對齊或返回該雙線之上，作為進場逐批買進的依據；後續除了持續觀察俄、烏兩國與國際經濟貿易之間的關係外，美國聯準會升息，美元指數可望緩步走揚，輔以下半年原物料將面臨大波動，預期持續採用「選股不選市」為台股操作策略的核心。
投資建議
全球市場雖存在戰爭、通膨、疫情等不確定變因，台股企業獲利年增率打底時間可能延長，不過去年同期為相對低基期，若今年第一季台股產業中有成長幅度較為跳昇的公司，將可望成為黑馬題材，後續各產業將有機會陸續浮現逢低進場買點，伴隨台灣疫情確診人數較其他亞洲國家趨於降低(註1)，景氣復甦走向不變。中長線操作上，仍可從各產業獲利成長空間中挑選出專注成長周期的產業，或是在成長周期中發掘具有超額報酬的公司。
產業面觀察，如投資組合利用「多因子策略」(註2)來篩選專注成長周期的產業，可望於短期內避開原物料高漲卻無法轉嫁的相關族群，建議納入幾個因子指標作為篩選要件：高盈餘品質、價值、低波動、升息、能見度佳、景氣復甦、股價動能、分析師上修等靈活調節這些因子的比重，再依照總體經濟數據、市場時事等因素，配置出中長線上適合的投資組合。現階段符合這些條件的題材如：網路通訊與航空、矽智財、晶圓代工與IC設計、金融等族群。
舉例就題材方面，因應新世代傳輸技術如5G、Wifi 6與低軌道衛星等發展逐步成熟，終端應用如元宇宙、車聯網等將大幅增加頻寬需求，網路通訊產值可望逐步提高，台灣網通廠商有機會持續受惠，像是俄烏戰爭之際，星鏈(Starlink)衛星網路終端設備成為時事話題(註3)，其背後隱含著衛星系統與科技軟體之間的應用，更是見證網路通訊產業的長線需求趨勢，這股趨勢成為網通題材持續列入投資焦點的原因之一，值得長期持續關注。
註1：根據衛福部國內疫情通報APP揭示，本土確診個案從2月1日共16位下降至3月17日共0位。
註2：根據台股不同時間點，選出表現最好的因子，再依據企業獲利與M1B(資金)來決定最適之多重因子，採以量化多重因子來決定篩選股票池之策略，凱基投信整理。
註3：資料來源：科技新報2022/3/1消息(https://technews.tw/2022/03/01/starlink-arrive-ukraine/)，凱基投信截至至2022/3/10。以上個股為舉例說明，非為基金必然之投資，不代表未來實際績效，亦無獲利保證之意圖。
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利多 |
利空 |
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1.債劵利差風險指標趨緩，市場系統性風險稍降。 |
1.原物料價格急揚，短期帶來企業獲利下修。 |
看好族群與因子：
1.網路通訊與航空族群(景氣復甦題材、價值)。
2.矽智財等族群(股價動能、分析師上修)。
3.晶圓代工與IC設計族群(高盈餘品質、能見度佳)。
4.金融族群(價值、低波動、升息)。
操作策略：
受到俄烏戰事與中國Covid-19疫情擴散帶來市場不確定性，台股企業獲利年增率打底時間可能拉長，建議逢低篩選專注成長周期產業，短期避開原物料高漲卻無法轉嫁相關族群，也建議持續以高品質、低波動題材為主，再搭配其他上述看好因子。