昨日(9/20)美國FOMC決議暫停升息，將聯邦基準利率維持在5.25-5.50%，摘要本次FOMC會議聲明重點如下：
•經濟：美國經濟活動以穩健的速度增長，且強於預期；其中，住房市場活動有所回溫，近期消費者支出特別強勁。勞動市場部份，需求仍超過供給，目前失業率保持在3.8％，仍然處於低位。
•通膨：聯準會堅決致力於將通膨降到2%。沒有價格穩定就不會有強勁的就業市場。雖然通膨自去年年中以來已有所緩和，但距離2%的目標還有很長的路要走。GDP不是聯準會的使命，但會關注GDP增長是否對實現2%的通膨目標構成威脅；長期通膨預期仍然保持良好的錨定狀態，但需關注高能源價格對通膨預期帶來的影響。
•貨幣政策：聯準會已經取得了很大的進展，但全面影響仍有待觀察，後續決策將基於經濟數據和風險評估；目前大多數決策官員認為今年再次升息有可能是較合適的。目前實質利率現在是”有實質意義的正值”，需要實質利率保持正值”一段時間”，目前未打算就任何降息的時間發出信號。
本次FOMC會議透露出聯準會可能會將較高的利率維持更久的時間，市場隨之調整，更保守看待明年降息的步調，股債市場因此出現波動。美國四大指數均於會議結果公佈後一路走低，美國十年期公債殖利率上升突破4.4%。(資料來源：Bloomberg，截至2023/9/20)
聯準會本次決策與經濟預測大致符合市場預期，惟對明年降息預期比市場預期更為鷹派，甚至存在上調中性利率之風險。以當前美國仍屬穩健的經濟狀況來看，利率政策後續的發展主要仍繫於通膨能否持續降溫。
預期第四季核心通膨率將僅會略為上升，上行壓力可能來自季節性因素及健保通膨調整影響，但房租通膨降溫趨勢不變將使通膨上升空間有限；目前預期第四季核心通膨月增率將維持在0.2-0.3%之溫和增長區間，若月增率維持0.2%增長水準，則聯準會暫停升息可能性將提升；反之，若月增率高於0.3%，聯準會升息的可能性將會顯著提升。
有鑑於11、12月FOMC仍有升息可能，實質利率可能在高檔維持震盪，並對股市評價帶來壓力，但目前經濟仍具韌性且企業獲利有望改善，預期股市將可在評價壓力下持穩呈現區間震盪，債市則可能因利率風險波動加大。
•股債分散配置，逢回站在買方
•股市：拉回分批佈局高品質、大型股、創新趨勢
•債市：瞄準可隨景氣前景改善而增長的信用債券；參與利率下降機會的長天期債券仍可做為長線配置
聯準會升息進入尾聲的預期已成為市場共識，惟升息循環真正觸及頂峰之前，利率仍不免出現波動，即便利率上升空間有限，但若因此與投資人之預期出現背離將導致市場震盪加劇。故此，在著眼於未來升息結束後投資機會的同時，股債分散配置，以靈活應對市場變化；而短線市場下跌後，則為增持部位的好時機。
股市方面，美債利率續居高檔，對美股評價造成壓力，故第四季股市動能否回升，企業獲利表現將是關鍵，預期10月將公佈的第三季財報將有望從第二季谷底回升。今年投資主軸：高品質、大型股、AI趨勢仍成立。在美國經濟軟著陸情境下，長線行情確立，拉回就是買點，建議投資人分批、分散布局，參與後續股市主升段行情。
債券方面，在聯準會維持較高利率更長時間(Higher for longer)的政策條件背後，透露對於景氣前景的樂觀預期，未來陷入深度衰退機率相當有限，但也因此即使升息循環已經進入尾聲，聯準會也不易過早轉向寬鬆、啟動降息，現階段不應對利率下降的幅度、速度過於樂觀。而景氣前景穩健則有利企業信用風險，預期出現大規模企業違約機率較低。短期配置建議可以適度承擔信用風險，以利差保護利率波動風險。在投資等級債中可偏重BBB級債券，或者適度配置非投資等級債券，而考慮短期內利率大幅下降機率較低，欲持有長天期債券則建議應拉長投資期間。