繼5/13美中達成暫時關稅停火協議後，兩國持續推進貿易協商，有效緩解貿易戰緊張局勢，推動全球金融市場回暖，主要由受惠AI發展的科技、通訊服務等產業領漲。
與此同時，以色列與伊朗的衝突於週末(6/13)升級，雙方互相發動導彈與空襲，伊朗與美國原定的核武談判取消，以色列領導人宣稱將持續打擊伊朗核計畫，目前衝突仍是現在進行式。
金融市場於衝突發生當下出現標準的地緣政治衝突反應：股市回檔、布蘭特原油價格上漲15%，達到約74美元/桶，但幅度仍在可控範圍且很快止穩，顯示投資人目前認為衝突尚不至升級至更糟的狀況(如封鎖海峽實施原油禁運等)。
值得注意的是，由於貿易戰風險下降，本次以伊衝突發生時美債與美元再現避險資產特性，10年期美債殖利率率穩定於4.4%左右；美元指數亦略有攀升。整體而言，市場在貿易協議的正面效應與地緣政治風險間尋求平衡，波動性低於預期。
以伊衝突對市場影響有限，油價波動受控
儘管以色列-伊朗衝突加劇，市場並未出現大幅震盪，主要因為衝突尚未損害中東的石油生產或運輸設施。過去幾年，類似的地區緊張局勢也未對全球經濟造成顯著衝擊，這次似乎也不例外。布蘭特原油價格雖因衝突消息短暫上漲15%達到每桶約74美元，但也只是大致回到年初時的價位。
石油輸出國組織(OPEC)擁有充足的備用產能應對潛在的供應中斷，因此除非衝突嚴重破壞能源基礎設施，油價不太可能長期高漲。對投資人來說，這意味著短期內不必過分擔心地緣政治引發的能源危機，但仍需留意後續局勢發展。
對通膨與聯準會政策的影響才是關鍵
歷史上，油價因供給問題上漲對美國公債收益率的影響通常較小，因為聯準會通常有能力應對這類短期衝擊。然而，當前環境更為複雜，無論是關稅戰尚未塵埃落定、川普政府對聯準會獨立性的質疑、亦或是即將推行的減稅政策，都將擴大美國的財政赤字，對長期通膨預期形成了上升壓力。此時增加了以伊衝突的供給面變數，如果油價因衝突長期上漲，可能推高全球通膨壓力，進一步提高聯準會降息的難度。
近期，美國抗通膨債券(TIPS) 的平衡通膨率略有上升，顯示市場對短期通膨上漲僅有微幅的擔憂；雖然目前的通膨背景不如2022年那樣糟糕，但依然具有挑戰性。
總而言之，鑑於經濟數據、貿易和財政政策以及地緣政治的不確定性持續存在，我們仍然認為聯準會降息空間有限，美國十年期公債殖利率將維持在4.0%至5.0%區間震盪。
投資建議
• 三要：分散配置、分批累積、放眼長期。
• 三不要：不要恐慌賣出、不要過於集中、不要過度槓桿。
• 資產配置分散優先，定期進行投組再平衡。
用穩健資產配置應對”確定的不確定性”
中東局勢與美國貿易、財政政策的不確定性交織，使市場環境更具挑戰性，但也提供了機會。面對當前複雜的環境，維持穩健的股債資產配置，透過適度分散，股票、債券及不同區域資產，並保留部分現金以應對不確定性帶來的波動會是最佳選擇。
同時，要避免因地緣政治新聞而恐慌賣出，保持長期視角，專注於受惠AI發展趨勢、現金流穩定的優質企業。股市近期因美中貿易協議緩解而反彈，美國大型科技股與台灣AI相關受惠股仍可望成為當前環境中最具能見度的投資標的，採中性看待；另全球非美市場股票由於基期較低、且基本面仍屬穩健，建議投資人可以適度增持。
債市方面預期美國公債區間震盪，不具有資本利得的空間，但扮演整體投資組合中穩定波動、對沖股票風險的角色仍具配置價值，但建議降低存續期間的曝險，配置以中短天期為主。預期未來票息仍是主要的債券報酬來源，考量各類信用債券票息相對穩定，投資級公司債可提供穩定收益，非投資等級債在目前未見明顯信用風險升高的情況下相對看好。
關稅戰與地緣政治衝突提高了投資的複雜程度，我建議在新的趨勢成形前，採取平衡的資產配置是當前相對穩健且可行的投資策略。讓我們密切關注後續發展，但保持從容的態度面對今年的投資挑戰與機會。
