昨日(6/18)美國FOMC決議維持聯邦基準利率不變，與市場預期相符，摘要本次FOMC觀察重點如下：
•經濟：經濟不確定性有所回落但仍偏高，將等待經濟環境更為明朗，再決定是否調整政策利率。勞動市場部份，有看到勞動供需同步放緩的情況；不過勞動需求減少但也未見大幅裁員，顯示勞動市場仍維持穩固。
•通膨：近期通膨數據還未完全反映關稅影響，但關稅推升物價只是時間的問題，所以預期未來通膨可能走揚；只是關稅影響的規模、程度、持續時間都是高度不確定的，尚無法完全斷言關稅對通膨帶來的衝擊是否只是一次性的影響。此外，將密切關注中東局勢對於通膨的影響；目前評估其對通膨造成的壓力尚屬可控。
•貨幣政策：目前利率位處良好水準，仍有適度的限制性，在掌握關稅的具體影響前暫不會做出調整，不過升息仍不會是基本情境。關於利率前景，利率決策委員對未來利率路徑預期的分歧有再擴大，反映委員們對通膨與經濟前景的看法不同。
本次FOMC會議決議維持基準利率不變，符合市場預期，惟聯準會不急於降息的態度使得市場對於高利率環境的擔憂升溫；昨日美股三大指數漲跌互見；美國十年期公債殖利率則微升至4.40%。
•川普關稅政策、經濟數據、財政政策、地緣政治風險
本次聯準會的經濟預測下調經濟預期，同時上調通膨預期，顯示經濟出現停滯性通膨的風險正在上升，並將導致聯準會面臨政策兩難：降息支持成長可能加劇通膨壓力，而維持高利率可能導致經濟進一步放緩。然而，預期造成此風險的關鍵影響因素─關稅，其最大不確定性已經過去；一方面川普對於關稅政策態度的軟化，另一方面明年共和黨仍有期中選舉壓力。後續除了關注關稅政策的發展之外，亦將觀察以下指標對於利率政策所帶來的直接/間接影響。
•經濟數據(通膨和就業)：本次FOMC會議雖然上調了未來失業率的預測，但也重申經濟和就業市場維持「穩健」，顯示就業仍穩固。通膨部份，關稅對通膨的滯後影響仍須留意，如通膨因此上升，不排除聯準會將再次延後降息的可能性。雖然延後降息的情境不能排除，不過升息的可能性微乎其微，畢竟美國目前已承擔著高昂的債務利息。
•美國財政政策：若大而美法案通過，將可能再次推升美國債務，導致美國財政負擔激增。此也將導致美債長天期殖利率居高不下，進而加劇美債發行的成本。因此，將持續關注最終修訂版本對財政的影響，以及國會債務上限談判進展。
•地緣政治風險：以伊衝突等地緣政治事件可能推升能源價格，加劇通膨壓力。
投資建議
•分散配置 分批累積 放眼長期
•股市：核心配置台、美股市之AI機會，衛星配置基期低、基本面佳的非美市場
•債市：聚焦中短天期及中段信評之債券
本次聯準會經濟預測顯示停滯性通膨的風險正在升溫，反映關稅政策的不確定性將對於總經環境的不利影響持續存在，而此不確定性也將使的市場波動增加。面對當前複雜的環境，維持穩健的股債資產配置，透過適度分散，股票、債券及不同區域資產，並保留部分現金應對不確定性所帶來的波動，會是最佳選擇。同時，要避免因地緣政治新聞而恐慌賣出，保持長期視角。
股市方面，在聯準會不急於降息的環境下，預期利率將維持高檔震盪，股市評價成長空間也將受限，操作上應更專注於受惠AI發展趨勢、獲利成長穩定的優質企業。美國大型科技股與台灣AI相關受惠股仍可望成為當前環境中最具能見度的投資標的，採中性看待；另全球非美市場股票由於基期較低、且基本面仍屬穩健，建議投資人可以適度增持。
債券方面，預期美國公債利率將維持區間震盪，整體債市資本利得空間也將受限，但仍具配置價值，因可扮演整體投資組合中穩定波動、對沖股票風險的角色；但建議降低存續期間的曝險，配置以中短天期為主。此外，在債券資本利得空間受限的狀況下，債券票息將會是債券投資報酬的主要來源，故可透過中段信用評等(信評A~B)之信用債提升票息水準；適度降低配置債券的信用評級，以提升債券收益效果，但也可避免過度承擔信用風險。